2月10日，中金公司突然宣布投行部门裁员30人。

　　一位中金公司内部人士表示，裁员来得挺突然，此前毫无征兆。据透露，北京的投行部门受影响最大，裁员范围覆盖各个级别，甚至包括一两个保荐人。

　　2012年是中金公司成立的第十七个年头。曾经以独孤求败的姿态傲立的中金公司，在大项目制优势渐失的背景下，增设营业网点，扩展海外业务，大力建设财富管理、PE等新业务部门，力求摆脱大投行的业务模式，转身综合型券商。

　　但快速扩张带来的问题也不少，如成本大幅增加，管理困难等等，亦不可避免地掣肘着中金的前进。成立16年从未裁员的中金，终于在2012年伊始，开始瘦身减负。

　　一位大型综合券商投行部人士认为，这是中金“大项目、大投行”模式走到今天必定要经历的阵痛。他认为，未来的金融市场，更多的是实力均衡的综合型券商和大型金融集团的竞争。

　　业务转型

　　中金的辉煌不需赘述，而从两年前，创业板推出，A股市场逐渐成为中小板和创业板企业的天下，中金的大项目模式就为业内人士所质疑。而在每年年末的承销收入排行榜上，中金逐渐下滑的名次，亦多次成为媒体关注的焦点。

　　事实上，中金并非不重视中小项目。“中小项目组早已成立，人员也有十几个，中金的中小项目相对别人而言，规模也不小。但中金的文化是以投行家为核心的，而这些投行家习惯了做大企业，大项目，到了中小企业，还是很不习惯，财务制度的混乱，层级设计的不清晰等等，都带来了很大的困扰。”一位刚从中金离职的人士表示。“投行部基本跟不上以中小盘股上市为主的大环境，（投行部的）人都太骄傲了，看不上小老板，拿不到生意的。”中金公司内部一位资深人士评论道。

　　中小项目先天缺乏优势，而在最喜欢的大项目上，依靠强大的政府背景起家的中金，又面临着其他券商的激烈争夺。如同样背景深厚的中银国际和中信证券，在去年寥寥的几个大项目中，中信证券就夺得了东吴证券、九牧王、方正证券等融资额近30亿规模的大项目，中银国际亦将中国水电、陕煤股份等收入囊中。

　　一方面是投行业务优势渐失，另一方面，随着众多券商纷纷加码资管、自营等业务，仅靠投行收入支撑的盈利模式也面临着挑战。事实上，中金是国内最早拿到资产管理牌照的证券公司，并在2003年就开展了资产管理业务。当时中金就认为，国外资产管理业务已成为综合类券商的核心业务，这项业务对于提高券商的综合服务能力，保持收入结构的平衡与稳定起到至关重要的作用。

　　此后，中金就确立了“两条腿走路”的发展思路。一方面，是全面完善国内业务条线，另一方面，是开展海外业务，向国际化方向发展。2007年，中金在北京成立中金佳城投资管理公司，从事直投业务。2008年开始，中金在新加坡、纽约和伦敦分别成立了分公司。2010年，中金在香港成立期货公司，涉足期货行业。2011年，中金入股浙金信托，铺设信托业务。同时，中金也获得了第一张PE牌照，开始第一只PE基金的筹备工作。而致力于发展二级市场的中金公司，也在全国各地开设了15家营业部，并在大力推广财富管理业务。

　　铺设各个业务条线，扩充新业务部门实力的中金，在匆忙寻找着失落的“辉煌十年”。

　　大船掉头难

　　然而转型，或者说风险规避的过程，并非易事。这一系列大刀阔斧的扩张背后，亦伴随着成本激增、管理困难等等问题。随着一系列业务的开展，中金现在的人员规模已经达到了2000多人，其中投行部就超过320人，研究团队也有近400人，加上中金向来以高薪著称，猛增的成本让中金有些吃不消。“同样是做资产管理，中金的销售人员，可以拿到300万以上的薪酬。”这样高的薪酬收入，让一位来自顶级外资投行的人士都惊讶不已。

　　中金公司2009年和2010年财报显示，其业务及管理费用分别高达35亿和41亿元。2011年，中金已经把成本压缩到28亿元，但由于业绩下滑严重，手续费和佣金收入几乎被高昂的成本完全吃空。

　　人员的冗杂带来的是管理上的困难。如何合理调配人才，如何理顺内部层级关系，一直困扰着中金。前述中金内部人士告诉本报记者，中金内部管理的混乱超出了他的想象，甚至一个部门里就有100多个MD（董事总经理）。

　　而转型在带来阵痛的同时，也并非很快就能显现成果。路径依赖的原理同样适用于金融机构。中金的投行收入比重一直占比较高，据中金财报显示，其2009年前投行收入占比一度高达70%。2009年之后，随着中金的投行收入逐渐降低，所占比重缓慢下滑，但也高达30%。而国内其他大型券商如中信证券、国泰君安的收入中，投行收入占比通常都在20%以下，甚至不足10%。

　　在起步最早的资产管理业务上，中金的发展也并非一帆风顺。据wind数据显示，截至2011年，中金的资管规模排名第15，资产净值合24亿元，而前两名券商的资产规模已经达到了134亿和125亿。在产品的业绩排名上，中金的资管能力亦不算优秀。在投资于公募基金的FOF产品中，中金基金优选落入倒数十名之列，2011年净值增长为-23.56%。